苹果市值过万亿,股神巴菲特眼里的“价值”是什么?

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发布时间:2018-08-09 08:06

苹果市值过万亿,股神巴菲特眼里的“价值”是什么?

2018-08-09 07:11来源:盘和林经济观察苹果/巴菲特

原标题:苹果市值过万亿,股神巴菲特眼里的“价值”是什么?

盘和林

在Netflix、Facebook、Twitter等科技巨头由于其远低于预期的第三季度财报而股价大跌,进而引发整个美股科技股一片“哀鸿遍野”之际,苹果公司的第三季度业绩相比之下则分外亮眼:最重要的指标——iPhone业务,当季全球销量4130万部,同比增长1%,然而iPhone的营收却同比增长了20%。在良好业绩的推动下,8月2日,苹果盘中涨幅一度接近3%,股价创下207.05美元的历史高价,市值成功突破万亿美元,成为全球首个单市场突破万亿美元的公司。

人们不禁感慨,尽管整个美股科技股疯狂下跌,不过像苹果公司这样的好公司的股票还是会涨的。但又有谁能在茫茫股海中准确找到那些好股票?股神巴菲特则再一次证明了其独到的投资眼光。在2016年第一季度,苹果股价正处于最近的一次停滞期,当其他投资者因为iPhone销量增长乏力而对苹果的成长有所怀疑时,伯克希尔却首次开始买入苹果的股票,并且此后不断加持,直到今年第二季度还在继续买进。截至今年6月份,其投资苹果股票市值已经占到其持有所有的股票市值1797亿美元的25%。而过去的两年恰恰是苹果快速发展的两年。

最近十几年,科技股大涨,巴菲特却一直不碰。于是人们经常讨论,巴菲特为什么不投资科技股?或者说,巴菲特为什么错过了科技股?就连巴菲特自己被问到“为什么错过了亚马逊?”的时候,他也半开玩笑地说:“因为我太蠢了。”

但是这个问法,其实并不成立。错过了谷歌、Facebook、亚马逊,也并没有影响巴菲特成为巴菲特,巴菲特也并没有因为“错过”科技股而悔恨。也就是说,“错过”亚马逊反而是巴菲特的主动选择,实际上这并不违背巴菲特的投资理念,比如,他有一句名言:不要投资自己不懂的东西。对于真正懂亚马逊的人来说,长期持有亚马逊的股票并不是风险,但是对于一向不甚熟悉科技行业的巴菲特而言,亚马逊股票更可能是烫手山芋。

他自己曾经就说过:事实是,我从一开始就关注亚马逊,我认为亚马逊首席执行官贝佐斯所做的是近乎奇迹的事情,但问题是,如果我认为某件事将会使一个奇迹,我往往就不会下注。所以,未来我还会错过更多的东西。奇迹,也就意味着极高的风险和极高的回报,这并不是巴菲特的投资风格。

而巴菲特敢于在苹果业绩并不亮眼、增长趋势并不强劲甚至显露颓势的时候,开始买进苹果的股票,当然不是因为老爷子突然就懂科技行业了。在2018年股东大会上被问及为何加仓苹果时,巴菲特说,自己以消费品门类划分苹果,且看好库克的商业运营能力。这也与巴菲特一向看中公司管理层管理能力的理念相一致。而巴菲特在进行价值投资时,一向偏爱消费品领域。当他把苹果手机当成一件普通的消费品来看时,懂不懂科技已经不重要了。

人们既然以“价值投资”来总结巴菲特的投资之道,这就说明,公司的“价值”是巴菲特关注的核心要素。至于巴菲特到底从哪些方面看到了苹果的价值,我们只能猜测。但在年初接受采访时,他如此解释为何苹果是一笔有吸引力的投资:“苹果在消费者心中打造了无与伦比的产品形象。我看到了它的生态系统是多么的强大,达到了极致。你会彻底沉迷于你使用的(苹果)产品,至少从心理和精神层面是这样。iPhone是一款极具粘性的产品。” 关键词:产品形象、生态系统、用户粘性。产品形象不必多言,iPhone手机是以行业颠覆者的姿态横空出世的,并重新定义了智能手机,从此该领域就有了标准有了标杆。自那以后,iPhone手机一直是智能手机领域高端机的代表,一直都是行业的风向标。

而用户粘性更不必说了。就说苹果公司今年第三季度的财报吧。全球智能手机市场目前正处于饱和阶段,去年全球出货量首次出现下滑,今年第一季度继续下滑2.4%,而苹果的当季销售量虽然同比仅增长1%,但是iPhone的营收却同比增长了20%。这几乎意味着iPhone手机的价格直接上涨20%,但是果粉们丝毫不为所动,产品黏性和品牌忠诚度可见一斑。

而苹果的生态系统或许是苹果最大的价值之所在。苹果财报显示,当季服务业务板块贡献了95.5亿美元的收入,比去年大涨31%。而所谓的服务业务,则主要包括应用商店App Store、iTunes、Apple Music、iCloud等。除此之外,苹果不满足于做一个平台,它还要成为内容的生产者。据报道,苹果即将就一部动画电影的版权达成协议,这部电影将作为苹果原创视频产品的一部分。苹果希望能通过iTunes售卖电影和节目,以提高在娱乐行业的收入。

通过把“服务业务”打造成苹果帝国新的利润增长引擎,苹果也就不再是一家单纯的硬件公司,而是逐渐进化成一家硬件+平台服务公司。即便有人说,苹果万亿市值在一定程度上是巴菲特这样的投资者推起来的,但那又如何?在“飞轮效应”的作用下,苹果只会越走越远,不会轻易停下来。万亿市值,对苹果而言,只是起点。或许,在股神巴菲特眼里,这才是苹果的真正“价值”之所在。(作者系中国财政科学研究院应用经济学博士后)返回搜狐,查看更多

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